新疆众和：2020年归母净220UF 16V利大涨149.82% 将来生长空间打开

　　2021年3月9日晚间，新疆众和(600888.SH)发布了2020年年度陈诉：公司营收及归母净利润实现双增长，个中，营收为57.17亿元，同比增加20.42%；归母净利润为3.51亿元，同比大涨149.82%，对应策划现金净流量3.07亿元，同比上涨50.93%。

　　在疫情影响之下，上述后果的取得实属难能难堪，凸显出公司较强的策划韧性。基于较好的业绩根基面及公司高纯铝、电极箔等规模确定性较强的应用前景，叠加公司在高纯铝规模处于海内领先程度，国盛证券、西南证券、华夏证券等多家券商给以其“增持”、“持有”的投资评级。

　　2020年营收及归母净利润双增加

　　完整财富链优势进一步凸显

　　高纯铝、电子铝箔等产物毛利率全部上涨

　　新疆众和是全球最大的高纯铝、电容器用电子铝箔、电极箔研发和出产基地之一，公司主营产物包罗高纯铝，电子铝箔，电极箔，铝成品，合金产物等。历经六十多年的成长，今朝公司已成为中国计谋性新质料财富的焦点主干企业，中国电子质料百强企业，且形成“煤-电-高纯铝-电子铝箔-电极箔”高技能、高附加值的铝电子新质料财富链。

　　2020年，公司加大产物布局调解，提高高附加值产物的市场开辟力度，并大力大举开展超高纯铝基靶材坯料、高强高韧铝合金等产物的自主创新，同时，公司基于财富链安详投资的天池能源，其效益慢慢增长使得公司投资收益增加110.71%，部门对冲了由于煤炭等价值上涨而导致的公司发电本钱及外购电力本钱上升，上述办法最终使公司取得营收同比增加20.42%、归母净利润同比上涨149.82%的不俗后果。分季度来看，《红周刊》留意到，自2020年第一季度至第四季度，公司各季度不只营收及归母净利润均为正值，且泛起出持续增加的趋势，个中，营收由第一季度的9.19亿元上涨至第四季度的18.24亿元，归母净利润也由0.64亿元增长至1.11亿元，这从必然水平上反应出公司主营业务策划业绩可以穿越季度周期的颠簸。

　　进一步将时间维度拉长来看，据WIND数据显示，2016年至2020年，公司营收年复合增速为0.76%，归母净利润年复合增长率为73.21%。可以看到，相较于营收年复合增速来看， 铝电解电容，公司归母净利润年复合增速表示更为可观，在营收局限必然的前提下，公司浮现出较强的盈利本领。

　　另外，陈诉期内，公司高纯铝、电子铝箔、电极箔、合金产物、铝成品毛利率别离同比增加2.35个百分点、3.09个百分点、2.57个百分点、1.98个百分点、1.74个百分点。个中，电极箔实现了应收和毛利率的双增长，这主要是由于公司化成箔项目慢慢投产，销售收入增加，且募投项目“年产1500万平方米高机能高压腐化箔项目”慢慢投产放量，提高了该环节原料自给率，叠加新投出产线的工艺技能相对更先进，进而呈现毛利率大幅晋升的现象。

　　与此同时，2020年公司高纯铝实现产能6.76万吨，同比增加0.32%，且拥有全球最大的高纯铝出产基地；电子铝箔产能2.41万吨，同比增长6.46%，且2014年至2018年持续五年海内市占率高出50%；化成箔产能1875.76万平方米，同比上涨24.65%。

　　下游应用规模前景辽阔

　　高端产物受益于国产替代

　　成长空间有望扩容

　　跟着全球电子产物中新技能的应用，5G基站、新能源充电桩、汽车电子、变频空调、冰箱等家用电子产物以及家产节能设备将泛起精采的成长趋势，铝电解电容器用铝箔质料需求有望迎来新的发作。以5G基站及新能源汽车充电桩为例，东北证券估量将来三年通信用铝电容器对电极箔的需求拉动将保持7%至9%的增速。同时，充电桩对电极箔需求的拉动也相当可观，凭据中国铝电解电容器协会的测算，2020年海内新建充电桩对电极箔需求拉动约909万平米。

　　另外，高纯金属入口替代空间庞大，新疆众和是海内惟一具备联正当提纯5N(99.999%)及以上超高纯铝和高纯化熔炼锻造出产本领的企业，公司超高纯铝溅射靶基材及铝基键合丝母线颠末十年研发，2018年开始连续供给市场，2019年产物慢慢实现不变，今朝已实现批量供给，现有的客户包罗有研亿金(有研新材下的全资子公司)、日本的贺利氏等公司。

　　今朝公司供给的靶材原料中半导体用靶材或许占到60%，显示面板用靶材占到40%阁下，同时，高纯铝的提纯要领主要有三层电解法和偏析法，公司已经全部把握和回收。将来， 电容器，思量到高机能铝合金遍及应用于交通、修建、电力、电子、包装等规模，有着辽阔的应用前景，再加上我国部门博识加工产物存在国产化的急切需求，公司将来存在国产替代的市场时机。

　　同时，公司依托公司高端高纯铝原料优势，通过与北京有色金属研究总院技能相助，相继打破多项技能困难，完成了航空航天、轨道交通型材、核材等规模所用的2系硬铝与7系超硬铝多种牌号高端铝合金大规格圆铸坯的研发试制事情，个中，2系铝合金产物已经通过多家下旅客户验证，实现不变量产；7系大规格圆铸坯产物，颠末海内重要防务规模客户的疲惫机能测试，高周疲惫轮回次数高出20万次，到达国际先历程度。2020年，公司已经把握了高强高韧铝合金大截面铸坯出产技能并乐成量产，具备了扩大出产局限的市场、技能条件。

　　跟着我国高速铁路、都市轨道交通、大飞机、航空航天等行业成长进入快车道，对高强铝合金铸锭的需求量越来越大，个中大部门需求亦需通过入口办理。我国的一些要害焦点规模，如大飞机、航天航空等所需的大尺寸高强高韧铝合金铸锭，海内今朝还无法全部出产，也需大量入口。特种合金质料，出格是大尺寸高强高韧铝合金等质料也将迎来成长的重大计谋机会期。