东莞电容厂家艾华团体：铝电解电容器质优龙头 稳步推荐剑指高端国产替代

　　铝电解电容行业会合度晋升，高端产物国产替代花蓄势待发。电容为电子设备行业最基本的元器件之一， 220UF 25V，铝电解电容占电容市场占比高达34%。从行业竞争名堂来看，2015年前四大厂商占据全球市场高出56%份额，高端产物话语权根基把握在日本厂商中。今朝铝电解电容行业主要演绎两大趋势：一为跟着全球电子财富链往大陆转移，铝电解电容作为配套财富随之转移，国产厂商话语权及优势慢慢增强；二则是跟着原质料如铝箔等呈现价值颠簸，本钱压力逐渐放大，行业会合度将进一步晋升， 有本钱管控及风雅化打点的公司将成为最强力竞争者。在此趋势下，我们看好国产铝电解电容龙头厂商艾华团体对市场份额的进一步晋升，同时在高端电容器规模率先打破占据行业制高点。

　　艾华团体为海内铝电解电容龙头厂商，稳扎稳打慢慢扩大市场份额。艾华团体在铝电解电容行业已经陶醉超三十年，形成腐化箔+化成箔+铝电解电容的出产一体化财富链链条；另一方面，公司打点本领出众，毛利率及净利润率位居行业前茅，彰显公司本钱管控及风雅化本领之强；铝电解电容今朝行业景气度好，产能与订单的转化率较高，公司在产能扩建上立场努力，新建产能的投放有望为公司的业绩增长提供坚硬的不变基本，稳扎稳打慢慢扩大市场份额。

　　通例电容产物稳步推进，高端电容产物打开生长空间。从行业来看，跟着环保因素及原质料价值颠簸，上游铝箔质料逐渐紧缺，公司依靠局限效应成为行业中的强资源企业，在市场份额的抢滩战中具备先发优势。另一方面，公司对固态电容及MLPC的技能机关已经初见成效，产能扩产投放在即，面临家产、新能源及处事器等新兴规模需求，公司有望在高端产物市场拓展上取得更大打破， 4.7uf 50v，打开公司生长空间。

　　维持“买入”评级，继承推荐。我们认为公司在铝电解电容国产替代化的推进历程中优势明明，稳扎稳打有望进一步扩大市场份额，同时在高端产物规模有望取得更大打破，打开生长空间。估量17~19年EPS别离为0.97/1.24/1.58元，维持“买入”评级。

　　风险提示。铝电解电容竞争加剧，原质料价值颠簸风险超出预期。