华金成本：向及格投资者果真刊行公司债券2017年跟踪评级陈诉

　　 公司债券跟踪评级陈诉

　　存眷

　　 1． 公司所从事的电子元器件、锂电池设备

　　等传统行业受宏观经济情况及行业政策变革影

　　响较大，且行业竞争不绝加剧， 若公司技能的

　　更新换代不实时，产物将面对被市场裁减的风

　　险。

　　 2． 2016 年，公司开始涉足投资与资产打点

　　业务，其将来收益存在必然不确定性。

　　 3． 2016 年，公司欠债大幅增加，债务布局

　　以短期为主，存在必然的短期偿付压力。

　　 4． 包管方华发团体债务承担较重，成本支

　　出压力较大。

　　阐明师

　　冯 磊

　　 电话： 010-85172818

　　 邮箱： fengl@unitedratings.com.cn

　　候珍珍

　　 电话： 010-85172818

　　 邮箱： houzz@unitedratings.com.cn

　　传真： 010-85171273

　　地点： 北京市向阳区开国门外大街 2 号

　　 PICC 大厦 12 层（100022）

　　Http： //www.unitedratings.com.cn

　　珠海华金成本股份有限公司 2

　　 公司债券跟踪评级陈诉

　　一、主体轮廓

　　 珠海华金成本股份有限公司1 （以下简称“公司”或“华金成本”），前身是珠海华电股份有限

　　公司 ，于 1992 年 10 月 28 日在广东省珠海市创立，注册成本 7,412 万元。 1993 年 10 月中国证券监

　　督打点委员会 （以下简称“中国证监会”） 证监发审字【 1993】 60 号文复审通过， 深圳证券生意业务所

　　深证所字【 1993】第 275 号文审核核准， 公司乐成向社会公家果真刊行每股面值为 1.00 元人民币的

　　普通股股票 2,470 万股，并于 1994 年 1 月在深圳证券生意业务所上市， 股票简称“粤华电 A”， 总股本

　　9,882 万股，主要股东为珠海经济特区电力开拓（团体）公司 。公司自上市以来，经多次增资配股、

　　成本公积转增股本，停止 2017 年 3 月底，公司总股本为 3.45 亿股。

　　 经公司申请并经深圳证券生意业务所答应，自 2017 年 4 月 18 日起，公司名称改观为 “珠海华金资

　　本股份有限公司 ”， 中文证券简称改观为 “华金成本” ，英文证券简称改观为 “Huajin Capital” ，

　　公司证券代码稳定，仍为 “000532.SZ” 。

　　 停止2017年3月底，公司控股股东为珠海铧创投资打点有限公司 （以下简称“珠海铧创”） ，公

　　司实际节制工钱珠海市人民当局国有资产打点委员会（以下简称“珠海国资委”）。 停止2017年3

　　月底，公司股权布局如下图所示。

　　 图1 停止2017年3月底公司股权布局图

　　 资料来历：公司提供

　　 注：珠海市免税企业团体有限公司简称“免税团体”，珠海格力团体有限公司简称“格力团体”，

　　 珠海公交巴士有限公司简称“公交公司”。

　　 2016 年， 公司策划范畴未产生变革； 组织布局方面，新增行业研究部，其他无变革； 停止 2016

　　年底， 公司员工合计 640 人。

　　 停止 2016 年底，公司归并资产总额 19.56 亿元，欠债合计 11.39 亿元，所有者权益 （含少数股

　　东权益） 合计 8.17 亿元，个中归属于母公司所有者权益 7.15 亿元。 2016 年公司实现营业收入 3.10

　　亿元，净利润 （含少数股东损益） 0.54 亿元，个中归属于母公司的净利润 0.41 亿元。 2016 年公司经

　　营勾当现金流量净额为 0.90 亿元，现金及现金等价物增加额 0.30 亿元。

　　 停止 2017 年 3 月底，公司归并资产总额 19.61 亿元，欠债合计 11.34 亿元，所有者权益（含少

　　1 公司原名“力合股份有限公司”，于2017年4月 14 日，完成了公司名称、公司《章程》等相关工商改观挂号手续

　　珠海华金成本股份有限公司 4

　　 公司债券跟踪评级陈诉

　　数股东权益） 8.27 亿元，个中归属于母公司所有者权益合计 7.18 亿元。 2017 年 1~3 月，公司实现营

　　业收入 0.86 亿元，净利润（含少数股东损益） 0.09 亿元，个中归属于母公司净利润 0.04 亿元；策划勾当现金流量净额为 0.02 亿元，现金及现金等价物净增加额为 0.15 亿元。公司注册地点： 珠海市高新区前湾二路 2 号总部基地一期 B 楼第 5 层；法定代表人：谢伟。二、债券刊行及召募资金利用环境

　　 经中国证监会于 2016 年 3 月 11 日签发的中国证券监视打点委员会许可【2016】477 号文答应，

　　公司获准向及格投资者果真刊行面值总额不高出 3.5 亿元的公司债券， 于 2016 年 6 月 28 日竣事发

　　行认购，实际刊行局限为 3.00 亿元，刊行利率为 4.90%，期限为 5 年（附第 3 年尾公司上调票面利

　　率选择权和投资者回售选择权），按年付息，付息期为 2017 年 6 月 27 日至 2021 年 6 月 27 日，到

　　期一次还本；并于 2016 年 8 月 4 日在深圳证券生意业务所挂牌上市， 债券简称为 “16 力合债”，债券

　　代码为 “112406.SZ”。

　　 停止本陈诉出具日 ，“16 力合债”召募资金扣除刊行用度后已全部用于增补公司营运资金，募

　　集资金已全部凭据召募说明书中披露的用途利用完毕。

　　 停止本陈诉出具日， “16 力合债” 尚未到第一个付息日 。

　　三、行业阐明

　　 1． 铝电解电容器行业

　　 2016 年，受全球经济不景气影响，铝电解电容器增速放缓。 固然传统条记本电脑、台式电脑、

　　电视及家庭影像设备等出货淘汰，对铝电解电容器需求造成倒霉影响， 但国度勉励的节能照明、新

　　能源电力、电动汽车、家产呆板人、互联网+等财富的快速成长， 给铝电解电容器带来新的增长时机。

　　 从竞争名堂看， 今朝， 全球铝电解电容器主要产地会合在亚洲，日本的 Chemicon、 Nichicon、

　　Rubycon、 Panasoni、 Elna 是全球前五大电容器制造厂商，紧紧占据汽车电子、通讯、智能仪表、工

　　控等行业的高端市场，是铝电解电容器行业第一梯队。海内中外资铝电解电容器厂家共约有 500 家

　　阁下，占全世界铝电解电容器厂家约 80%，大部门是 100 人以内的小型工场，以出产中、低端产物

　　为主。海内铝电解电容器慢慢趋于饱和，价值竞争剧烈。受集成电路技能成长和片式多层陶瓷技能

　　进步，铝电解电容器的应用被不绝挤压，只有大容量、高压、高频、小型化的铝电解电容器仍然具

　　有较强市场生命力，固态铝电解电容器作为铝电解电容器的新成员，今朝仍属于成恒久产物。 2016

　　年，受经济一连放缓以及外围经济不不变影响，电容器行业竞争加剧，价值竞争剧烈。

　　 从铝电解电容器产销环境看，连年来，跟着下游行业尤其是消费类电子行业、电脑及周边行业

　　和能源类产物的需求增加，铝电解电容器呈快速成长，可是供大于求的市场排场依然一连。从电容

　　器价值方面看， 停止 2016 年底， 华强北电容器指数为 99.38%， 较 2015 年底的 101.02%有小幅下降。

　　 总体看， 铝电解电容器是电子家产的基本原质料，有质优价廉的产物优势，下游行业需求量大。

　　2016 年，行业供过于求的排场依然一连，市场竞争剧烈。

　　 2．污水处理惩罚行业

　　 污水处理惩罚行业属于水务终端处理惩罚行业，中国水资源匮乏，污水排放量的一连增长以及水污染问

　　题的日益严峻为污水处理惩罚行业提供了辽阔的市场空间。 停止 2016 年底， 按照《中国 2016 年百姓经

　　济和社会成长统计公报》， 都市污水处理惩罚厂日处理惩罚本领 14,823 万立方米，比上年尾增长 5.6%；都市

　　珠海华金成本股份有限公司 5

　　 公司债券跟踪评级陈诉

　　污水处理惩罚率为 92.4%，较上年提高 0.5 个百分点。都市糊口垃圾无害化处理惩罚率为 95.00%， 较上年提

　　高 0.9 个百分点。 在污水处理惩罚价值方面，由于污水处理惩罚行业较早开始市场化运作，相对付自来水价

　　格，污水价值更多采纳市场订价方法。按照中国水网发布的最新数据，停止 2016 年 6 月，住民糊口

　　污水处理惩罚费排名前十的都市包罗上海、 南京、 北京等地，价值处于 0.9~1.7 元/吨之间。

　　 行业政策方面， 2016 年 1 月 29 日，情况掩护部通过《生态情况大数据建树总体方案》与《水

　　污染防治动作打算实施环境查核步伐（试行）》。方案确定的总体方针是：到 2021 年尾，根基建成

　　大数据应用平台、打点平台和大数据环保云平台架构，实现生态情况综合决定科学化、禁锢精准化、

　　民众处事便民化。 2016 年《十三五筹划纲领（全文）》，要求加速城镇污水处理惩罚设施和管网建树改

　　造，推进污泥无害化处理惩罚和资源化操作，实现城镇糊口污水、垃圾处理惩罚设施全包围和不变达标运行，

　　都市、县城污水会合处理惩罚率别离到达 95%和 85%。

　　 连年来，国度政策不绝向污水处理惩罚行业倾斜，在政策红利下，中国污水处理惩罚行业进入了高速扩

　　张期：污水处理惩罚本领和处理惩罚效率一连晋升，各地污水处理惩罚费价值连续上调，行业局限一连扩张，营

　　收快速增长，行业整合推进。

　　 总体看， 2016 年，国度政策一连利好， 今朝污水处理惩罚行业正处于快速成长阶段。 现阶段城镇市

　　政污水处理惩罚的增长时机在于提标改革、污水处理惩罚费涨价，以及城镇化带来的新需求，同时，行业内

　　的整合和并购，也有助于实现局限效益， 污水处理惩罚行业将来成长前景仍然较好。

　　 3． 投资规模

　　 （ 1）天使投资

　　 2016 年当局出力放开市场准入，促使民间成本慢慢进入金融规模，并勉励更多民间成本进入天

　　使投资规模。 按照清科团体旗下私募通统计， 2016 年 1~11 月 ， 共产生 1,844 起天使投资案例，低于

　　2015 年全年总投资案例数， 但披露的投资案例金额约为 116.62 亿元，超 2015 年全年总投资额，上

　　涨幅度约 14.5%；平均单笔投资金额为 632.43 万元，为 2015 年单笔平均投资金额的 1.29 倍。 在退

　　出方面， 2016 年 1~11 月 ， 共产生 218 起退出案例，个中新三板退出 92 起，股权转让 96 起，两种

　　退出方法成为天使投资退出的主要方法， 退出渠道较为通畅， 若新三板活动性增加，将进一步提高

　　天使投资退出的流通性。

　　 从行业漫衍来看， 2016 年 1~11 月 ， 互联网、 IT 和娱乐传媒行业别离排名天使投资行业漫衍前

　　三位， 获投案例数别离为 463 起、 306 起和 209 起，占全行业融资案例数约 50%； 所披露金额别离

　　为 33.22 亿元、 17.31 亿元和 8.66 亿元，占全行业天使投资额约 50% 。 TMT2行业依旧是天使投资的

　　主风行业，主要由于以技能为导向的企业，其收入、利润、现金流的变革区别于线性变革的传统制

　　造业，成长速度及得到下一轮融资的速度远高于其他行业。

　　 总体看，连年来，海内天使投资基金召募局限一连扩大，单笔平均投资金额也有所增加，投资

　　规模会合于 TMT 等行业。

　　 （2）风险投资

　　 从召募资金局限来看， 2016年中国风险投资市场基金募资活泼度高，募资总金额创汗青新高，

　　平均召募金额亦到达汗青最高点。 按照清科研究中心市场数据统计功效显示， 2016年中外创投机构

　　共新召募636支可投资于中国大陆的基金，披露召募金额的545支基金新增可投资于中国大陆的成本

　　量为3,581.94亿元，同比增长79.4%，单支基金平均召募局限到达6.74亿元。

　　 退出方面， 2016年中国中外创投共产生2,001笔退出生意业务，退出案例数再创市场新高，同比上升

　　2TMT是科技、媒体和通信三个英文单词的缩写的第一个字头，寄义实际是将来（互联网）科技、媒体和通信。

　　珠海华金成本股份有限公司 6

　　 公司债券跟踪评级陈诉

　　10.4% 。从退出方法上来看， 2016年共产生1,230笔新三板挂牌退出，占比高达61.5%，为当期的主要

　　退出方法； IPO退出紧随其后，实现277笔退出，占比13.8%；股权转让退出方法排名第三，共涉及223

　　笔退出，占比11.1% 。 2016年退出方法中值得留意的是新三板和IPO，尤其是新三板和IPO退出， 2016

　　年共有227家企业上市，汗青排名第4位，个中有VC/PE支持的企业有174家，别的新三板的活动性若

　　改进，退出渠道将会越发通畅。

　　 从投资行业来看， 2016年互联网行业以843起生意业务继承位列第一； IT行业共产生564起生意业务，排

　　名第二；生物技能/医疗康健行业共产生投资440起，排名第三。从投资金额方面看，互联网以321.37

　　亿元排名第一；紧随其后的是生物技能/医疗康健行业，共涉及投资金额182.56亿元；其次是IT行业，

　　共计169.44亿元的投资金额。